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记者 莫莉
自去年夏天次贷危机全面爆发以来，迄今已经9月有余。次贷危机最糟糕的时候已经过去了吗？美联储是否还会像年初那样激进降息？美国经济究竟会走向何方？这场危机又留给我们哪些教训？就上述问题，国际研究机构SMRA(Stone & Mc Carthy Research Associates)创始人之一、前美林纽约首席经济学家、美国里奇蒙德联储的资深经济学家沃德·麦卡锡(Ward Mc Carthy)4月28日接受了本报记者的专访。
美国经济将出现衰退
记者：次贷危机最糟糕的时候过去了吗？
沃德·麦卡锡：对于抵押贷款银行和一级交易商来说，次贷危机最糟糕的时候应该已经过去；但是对于抵押贷款中的借款人和持有抵押贷款衍生产品的投资者来说，次贷危机最糟糕的时候还没有过去。
记者：您认为次贷危机会在什么时候结束？
沃德·麦卡锡：如果依靠市场自身力量进行调节的话，次贷危机很可能需要好几年的时间才会终结。但是，如果政府对抵押贷款市场进行干预并且施加援手的话，次贷危机可能会在6个月至1年的时间内结束。
记者：您认为今年美国经济会否出现衰退？
沃德·麦卡锡：次贷危机给美国经济带来了非常大的伤害，最大的伤害可能是在房地产市场。目前一系列的数据包括房屋销售量、房屋价格、新屋开工率都出现了大幅的跳水。除此之外，目前已经出现连续3个月的就业人数下降等，都说明劳动力市场已经受到波及。所以次贷危机对美国的打击相当大，美国经济将无法避免衰退。
美联储会更谨慎
记者：为了避免经济衰退，美联储已经大幅降息。您认为美联储会在4月的议息会议上降息吗？幅度会是多大？
沃德·麦卡锡：在这次会议上，美联储会继续降息，但降息的幅度可能不再像今年年初那样激进，最大幅度为50个基点，但我认为更为可能看到的是25个基点的温和降息。
记者：这会是美联储本次降息周期的终点吗？
沃德·麦卡锡：我不认为这会是最后一次降息。但我相信，美联储会在以后一段时间内保持利率不变，然后再作出降息决定。毕竟在一揽子财政刺激计划实施后，美联储需要一定的时间来考察这个计划是否有效，然后仔细思考美国经济的症结所在，最后确定下一步的利率走向。不过，我认为一揽子财政刺激计划并不会很有效。
记者：为什么一揽子财政刺激计划不会很有效呢？
沃德·麦卡锡：尽管5月和7月间的退税额将达到1520亿美元，但退税政策是暂时的，暂时的手段只能对消费者行为起到暂时的影响，该计划并不能充分解决抵押贷款止赎危机。它的主要影响是会增加财政赤字和借款。结果会造成前端供给巨大，并很可能重新引入一些短期国库券。在4月下半月和5月上半月，国债市场的前端现金流会不太稳定。政治压力和经济现状会引起一定形式的抵押贷款市场救市举措，而这些措施越早采取越好。
记者：在美国经济恢复平稳，本轮降息周期结束之后，美联储是否会快速加息？
沃德·麦卡锡：在2001年至2003年之前，美联储曾经犯下在过长时间内保持过低利率的错误。我认为美联储现在会尽力避免重蹈覆辙。在发现信贷市场、主要是抵押贷款市场开始走稳，而美国经济也开始回暖之时，美联储将会尽快终结降息。一旦次贷危机阴霾散尽，美联储将会开始缓慢地逐步加息，最开始可能是25个基点的加息。但是，这种加息的举动将难以在今年发生。
作者:(佚名)
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